中美第二輪談判反轉(zhuǎn)消息頻出，令上周盤面上躥下跳，中美貿(mào)易題材成為油脂走勢(shì)的重要干擾因素。5月19日，中美發(fā)表聯(lián)合聲明，稱中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成共識(shí)，雙方同意將采取有效措施實(shí)質(zhì)性減少美對(duì)華貨物貿(mào)易逆差，中方將大量增加自美購(gòu)買商品和服務(wù)，包括農(nóng)產(chǎn)品。至此，中美貿(mào)易爭(zhēng)端走向和解。油脂擠出周五貿(mào)易戰(zhàn)升水大幅回落，隨著中美貿(mào)易爭(zhēng)端塵埃落定，油脂逐漸回歸基本面。
進(jìn)入5月，馬棕出口隨零出口關(guān)稅及齋月備貨結(jié)束出現(xiàn)大幅回落，對(duì)投資者情緒形成打壓。檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec周一稱，馬棕5月1-20日出口環(huán)比減少20.9%，作為對(duì)比，前15日出口降幅14.9%，前10日出口降幅9.6%，降幅不斷擴(kuò)大。根據(jù)歷年統(tǒng)計(jì)，齋月期間棕櫚油大概率走弱，今年原油走強(qiáng)雖對(duì)其有支撐，但若出口降幅過大，或亦難挽救其下跌趨勢(shì)。
上周在豆油擠出貿(mào)易戰(zhàn)升水及PME炒作下，豆棕期現(xiàn)貨價(jià)差大幅回落，已降至偏低水平。截至5月17日，豆棕FOB價(jià)差60.85美元/噸，較前一周下跌24.11美元/噸；國(guó)內(nèi)豆棕現(xiàn)貨價(jià)差570元/噸，較前一周下跌80元/噸，料對(duì)棕櫚油出口及消費(fèi)形成抑制。預(yù)計(jì)9月豆棕價(jià)差在跌至662元/噸低位后下探空間有限，建議在650-700附近逢低做多。
此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖深度虧損，豆粕需求不佳令庫存高企，油廠繼續(xù)挺油。與此同時(shí)，美豆天氣炒作窗口尚未打開，而原油走強(qiáng)提振油脂走勢(shì)，短線油強(qiáng)粕弱格局預(yù)計(jì)延續(xù)，多油粕比套利仍可持有。
需要注意的是，周五晚間菜油的拉漲或難持續(xù)，因當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油進(jìn)口及菜籽壓榨利潤(rùn)十分良好，國(guó)內(nèi)菜籽減產(chǎn)的邊際影響有所減弱，產(chǎn)業(yè)套保后期或?qū)⒋驂翰擞妥邉?shì)，投資者追漲需謹(jǐn)慎。
（轉(zhuǎn)自2018年5月22日中國(guó)油脂網(wǎng)）
發(fā)布日期：2018/5/23